O CALOTE DA DÍVIDA DOS EUA PODE TER SÉRIAS IMPLICAÇÕES GLOBAIS

Biden e o presidente republicano da Câmara precisam olhar além das fronteiras dos EUA enquanto negociam o teto da dívida

Swaran Singh | Asia Times | opinião

Nesta quarta–feira (6) , o recém-eleito presidente da Câmara dos Representantes dos EUA, Kevin McCarthy, deve se sentar com o presidente Joe Biden para resolver o que pode se tornar um problema global. 

Envolve o tão alardeado impasse entre a proposta da Casa Branca de que o Congresso aumente a cela da dívida dos Estados Unidos mais uma vez, enquanto o Congresso controlado pelos republicanos parece determinado a pressionar Biden a aceitar grandes cortes nos gastos em seu orçamento proposto.

De fato, o Tesouro dos EUA já atingiu esse limite de dívida em 19 de janeiro e, desde então, invocou medidas extraordinárias para cobrir suas despesas, o que poderia levar a inadimplência real no pagamento da dívida para 5 de junho de 2023. No entanto, é importante que o limite da dívida seja aumentado por esse tempo ou, pelo menos, suspenso para permitir que ambos os lados tenham tempo para negociações.

Conforme já esclarecido por Kevin McCarthy em entrevista à mídia nesta semana, os setores brandos da previdência social e assistência médica não estão em discussão. Seus comentários indiretos aludem ao orçamento de defesa proposto por Biden de US$ 858 bilhões , sendo um possível alvo para cortes, mas em meio à guerra na Ucrânia, essa também continua sendo uma opção difícil. 

Na pior das hipóteses, se nenhuma resolução for alcançada até o final de maio, o governo dos EUA pode ter que recorrer a outra medida extrema para garantir o pagamento de sua dívida com seus principais países credores, deixando de pagar pensões e salários do governo e assim por diante. 

Lições de 2011

É claro que esta não é a primeira vez que um impasse cria ansiedade nos mercados, mas os anos recentes testemunharam uma intensidade e frequência crescentes de tais impasses entre a presidência e o Congresso.

O último grande impasse que desencadeou uma crise semelhante ocorreu em 2011, quando Joe Biden era vice-presidente e os EUA sofreram seu primeiro rebaixamento de crédito , causando arrepios nos mercados e nas elites do poder quando as ações sofreram um grande golpe. O presidente Barack Obama teve que ceder a US$ 2 trilhões em cortes de gastos, e essa “grande barganha” envolveu os republicanos, que hoje querem repeti-la com Joe Biden.

O ano de 2021 testemunhou outro rebaixamento de crédito para os Estados Unidos. A história, é claro, está repleta de exemplos de como o Congresso cedeu e apenas algumas vezes conseguiu vencer um confronto direto com a presidência. O Congresso dos Estados Unidos, por exemplo, suspendeu ou aumentou os tetos da dívida 93 vezes nos últimos 70 anos, e o número mais alto foi cinco vezes em 1963.

De fato, até 1917 , o Congresso costumava aprovar propostas específicas de dívida para obter empréstimos internos ou externos. Foi na esteira das perturbações econômicas da Primeira Guerra Mundial que o Congresso decidiu estabelecer um teto geral que concede à presidência total liberdade para levantar dívidas de várias fontes e em vários cronogramas de pagamentos.

Em tempos mais recentes, esse teto da dívida foi elevado para US$ 6 trilhões sob Bill Clinton (1997), para US$ 11 trilhões sob George W. Bush (2008), US$ 18 trilhões sob Barrack Obama (2015) e US$ 22 trilhões sob Donald Trump (2019). 

Durante a pandemia de Covid-19, o Congresso suspendeu o teto da dívida para permitir que a presidência gastasse sem qualquer restrição, e a dívida subiu para US$ 27 trilhões, fazendo com que o Congresso finalmente fixasse o teto da dívida em US$ 31,4 trilhões em 2021. violado, já que a dívida hoje está muito acima do tamanho total da economia dos EUA de US $ 25,66 trilhões no ano passado.

O período recente também testemunhou um descompasso crescente entre o crescimento da dívida dos EUA e seu produto interno bruto, bem como um descompasso crescente de quem se tornou seus principais credores. A dívida dos EUA hoje é 10 vezes maior do que era em 1990. Isso significa que o governo dos EUA teve que gastar um recorde de US$ 213 bilhões em meros pagamentos de juros sobre sua dívida apenas no quarto trimestre do ano passado. 

A quem os EUA devem

Além do tamanho exponencialmente crescente da dívida dos EUA, a lista de países aos quais os EUA devem essa dívida torna-o um quebra-cabeça igualmente intrigante com sérias implicações para a liderança global dos EUA nos próximos tempos. Em outubro passado, os três maiores proprietários da dívida dos EUA eram o Japão (US$ 1,1 trilhão), a China (US$ 980 bilhões) e o Reino Unido (US$ 870 bilhões).

Destes, tanto o Japão quanto o Reino Unido são aliados próximos dos EUA, mas já comprometeram uma grande parte de seu PIB em títulos do Tesouro dos EUA. Portanto, o Japão com um PIB de US$ 5 trilhões e o Reino Unido com um PIB de US$ 3,1 trilhões podem não ser muito promissores para fornecer mais dinheiro aos EUA.

Isso deixa a China, com seu PIB em rápido crescimento atingindo US$ 18 trilhões em 2022, o que pode se tornar uma fonte cada vez mais atraente para mais empréstimos dos EUA.

O que torna essa lógica convincente é que, em comparação com as economias do Japão e do Reino Unido, que registraram taxas de crescimento negativas de -0,3% em média de três anos, a taxa de crescimento da China foi projetada entre 4,8% e 5,2% . 

A única dificuldade é que toda uma gama de relatórios de política dos EUA descreveu a China como seu principal concorrente e desafio. Isso deve tornar a presidência de Biden cautelosa sobre aproveitar ainda mais essa oportunidade.

De fato, dadas suas equações complicadas, nos últimos anos a China reduziu o tamanho dos títulos do Tesouro dos EUA e poderia potencialmente decidir vender suas participações. Isso teria um efeito desastroso para a economia dos EUA, que já está se preparando para uma recessão global. Com o setor manufatureiro dos EUA já em recessão, o mercado imobiliário em queda e o setor de tecnologia testemunhando grandes demissões, as escolhas do presidente Biden permanecem complicadas.

Em tempos tão difíceis, o setor privado poderá surgir como outra fonte, mas o recurso à sua intervenção terá também as suas próprias vulnerabilidades. A Apple, por exemplo, tornou-se uma empresa de US$ 3 trilhões e pode estar potencialmente apostando em encontrar meios inovadores para resgatar a economia dos EUA. A Alemanha, a potência econômica mais forte da Europa, poderia ser outra nova fonte para fornecer dinheiro para apoiar os esforços dos EUA na guerra da Ucrânia.

Implicações globais

A consequência mais grave, segundo especialistas, desse impasse contínuo pode ser implicações muito além dos Estados Unidos. Na pior das hipóteses, pode significar o colapso do dólar americano e sua substituição como unidade de conta do comércio global.

A China já está reivindicando que o yuan se torne uma moeda global para comércio e transações. Isso sem dúvida teria implicações para a preeminência e poder dos EUA, mas perturbaria ainda mais a ordem global liberal liderada pelos EUA.

O mercado de títulos do Tesouro dos EUA continua sendo um alicerce para o sistema financeiro global e a espinha dorsal dos bancos centrais e investidores globais. Mas Kevin McCarthy, que passou por 15 rodadas de votação para ser eleito presidente da Câmara, é um negociador duro, enquanto o presidente Biden parece ter um espaço de manobra limitado. Isso torna bastante difícil especular sobre os resultados de seu primeiro encontro.

O que dá esperança é que nunca na história o Congresso empurrou o executivo do precipício; nunca os EUA terminaram com um calote da dívida até agora. Espera-se que ambos os líderes tenham em mente como um calote da dívida dos EUA poderia acelerar ainda mais as demissões em andamento e enfraquecer ainda mais os esforços dos EUA em se preparar para o início da recessão global.

Talvez haja muito em jogo para egos ou ideologias ignorarem. 

*Swaran Singh é professor visitante na University of British Columbia, fellow do Canadian the Global Affairs Institute e professor de diplomacia e desarmamento, School of International Studies, Jawaharlal Nehru University, Nova Delhi.

*Siga Swaran Singh no Twitter @SwaranSinghJNU .