A ARMADILHA DA POBREZA -- Jeffrey D. Sachs

Taxas de juros mais baixas e retornos de longo prazo que correspondam ao ritmo do progresso social subjacente são essenciais para o financiamento do desenvolvimento bem-sucedido, escreve Jeffrey Sachs.

Jeffrey D. Sachs* | The New World Economy | # Traduzido em português do Brasil

A chave para o desenvolvimento econômico e o fim da pobreza é o investimento. As nações alcançam a prosperidade investindo em quatro prioridades. 

O mais importante é investir nas pessoas, por meio de educação e saúde de qualidade. O próximo é infraestrutura, como eletricidade, água potável, redes digitais e transporte público. 

O terceiro é o capital natural, protegendo a natureza. O quarto é o investimento empresarial. A chave é o financiamento: mobilizar os fundos para investir na escala e na velocidade necessárias.

Em princípio, o mundo deveria operar como um sistema interconectado. Os países ricos, com altos níveis de educação, saúde, infra-estrutura e capital empresarial, devem fornecer amplo financiamento aos países pobres, que devem construir urgentemente seu capital humano, infra-estrutural, natural e empresarial. 

O dinheiro deve fluir dos países ricos para os pobres. À medida que os países de mercados emergentes se tornassem mais ricos, os lucros e os juros fluiriam de volta para os países ricos como retorno de seus investimentos.

Essa é uma proposta ganha-ganha. Tanto os países ricos quanto os pobres se beneficiam. Os países pobres ficam mais ricos; os países ricos obtêm retornos mais elevados do que teriam se investissem apenas em suas próprias economias.

Estranhamente, as finanças internacionais não funcionam dessa maneira. Os países ricos investem principalmente em economias ricas. Os países mais pobres recebem apenas uma gota de fundos, não o suficiente para sair da pobreza. A metade mais pobre do mundo (países de renda baixa e média-baixa) produz atualmente cerca de US$ 10 trilhões por ano, enquanto a metade mais rica do mundo (países de renda alta e renda média-alta) produz cerca de US$ 90 trilhões.

O financiamento da metade mais rica para a metade mais pobre deve ser talvez de US$ 2 a 3 trilhões por ano. Na verdade, é uma pequena fração disso.

Financiamento de Curto Prazo para Investimento de Longo Prazo

O problema é que investir em países mais pobres parece muito arriscado. Isso é verdade se olharmos para o curto prazo. Suponha que o governo de um país de baixa renda queira tomar empréstimos para financiar a educação pública. 

Os retornos econômicos da educação são muito altos, mas precisam de 20 a 30 anos para serem percebidos, pois as crianças de hoje progridem por 12 a 16 anos de escolaridade e só então entram no mercado de trabalho. No entanto, os empréstimos geralmente duram apenas cinco anos e são denominados em dólares americanos, e não na moeda nacional.

Suponha que o país empreste US$ 2 bilhões hoje, com vencimento em cinco anos. Tudo bem se em cinco anos o governo puder refinanciar os US$ 2 bilhões com mais um empréstimo de cinco anos. Com cinco empréstimos de refinanciamento, cada um por cinco anos, o pagamento da dívida é adiado por 30 anos, quando a economia terá crescido o suficiente para pagar a dívida sem outro empréstimo.

No entanto, em algum momento ao longo do caminho, o país provavelmente encontrará dificuldades para refinanciar a dívida. Talvez uma pandemia, uma crise bancária em Wall Street ou uma incerteza eleitoral assuste os investidores. Quando o país tenta refinanciar os US$ 2 bilhões, vê-se excluído do mercado financeiro. Sem dólares suficientes em mãos e nenhum novo empréstimo, ele entra em default e vai parar na sala de emergência do FMI.

Como a maioria das salas de emergência, o que se segue não é agradável de se ver. O governo corta gastos públicos, incorre em agitação social e enfrenta negociações prolongadas com credores estrangeiros. Em suma, o país está mergulhado em uma profunda crise financeira, econômica e social.

Incapaz de Empréstimo de Longo Prazo

Sabendo disso com antecedência, agências de classificação de crédito como Moody's e S&P Global atribuem aos países uma pontuação de crédito baixa, abaixo do “grau de investimento”. Como resultado, os países mais pobres são incapazes de contrair empréstimos de longo prazo. Os governos precisam investir a longo prazo, mas os empréstimos de curto prazo levam os governos a pensar e investir a curto prazo.

Os países pobres também pagam taxas de juros muito altas. Enquanto o governo dos Estados Unidos paga menos de 4% ao ano em empréstimos de 30 anos, o governo de um país pobre geralmente paga mais de 10% em empréstimos de cinco anos.

O FMI, por sua vez, aconselha os governos dos países mais pobres a não tomarem muitos empréstimos. Com efeito, o FMI diz ao governo: melhor abrir mão da educação (ou eletricidade, ou água potável, ou estradas pavimentadas) para evitar uma futura crise da dívida. Esse é um conselho trágico! Isso resulta em uma armadilha de pobreza, ao invés de uma fuga da pobreza.

A situação tornou-se intolerável. A metade mais pobre do mundo está sendo informada pela metade mais rica: descarbonize seu sistema de energia; garantir saúde universal, educação e acesso a serviços digitais; proteja suas florestas tropicais; garantir água segura e saneamento; e mais. E, no entanto, eles estão de alguma forma fazendo tudo isso com um punhado de empréstimos de cinco anos com juros de 10%!

O problema não está nas metas globais. Estes estão ao nosso alcance, mas apenas se os fluxos de investimento forem suficientemente elevados. O problema é a falta de solidariedade global. As nações mais pobres precisam de empréstimos de 30 anos a 4%, não empréstimos de cinco anos a mais de 10%, e precisam de muito mais financiamento.

Simplificando, os países mais pobres estão exigindo o fim do apartheid financeiro global.

Mais dinheiro com taxas melhores 

Existem duas maneiras principais de fazer isso. A primeira forma é ampliar cerca de cinco vezes o financiamento do Banco Mundial e dos bancos regionais de desenvolvimento (como o Banco Africano de Desenvolvimento). Esses bancos podem tomar empréstimos a 30 anos e cerca de 4%, e repassar aos países mais pobres nessas condições favoráveis. 

No entanto, suas operações são muito pequenas. Para que os bancos cresçam, os países do G20 (incluindo os EUA, China e UE) precisam colocar muito mais capital nesses bancos multilaterais.

A segunda maneira é consertar o sistema de classificação de crédito, o conselho de dívida do FMI e os sistemas de gestão financeira dos países mutuários. O sistema precisa ser reorientado para o desenvolvimento sustentável de longo prazo. Se os países mais pobres puderem tomar empréstimos por 30 anos, em vez de cinco anos, eles não enfrentarão crises financeiras nesse ínterim. 

Com o tipo certo de estratégia de empréstimos de longo prazo, apoiada por classificações de crédito mais precisas e melhores recomendações do FMI, os países mais pobres terão acesso a fluxos muito mais altos em condições muito mais favoráveis.

Os principais países terão quatro encontros sobre finanças globais neste ano: em Paris, em junho, em Delhi, em setembro, na ONU, em setembro, e em Dubai, em novembro. Se os grandes países trabalharem juntos, eles podem resolver isso. Esse é o verdadeiro trabalho deles, em vez de travar guerras sem fim, destrutivas e desastrosas.

* Jeffrey D. Sachs  é professor universitário e diretor do Centro de Desenvolvimento Sustentável da Universidade de Columbia, onde dirigiu  o The Earth Institute  de 2002 a 2016. Ele também é presidente da Rede de Soluções de Desenvolvimento Sustentável da ONU e comissário da Comissão de Banda Larga da ONU para desenvolvimento. Ele foi conselheiro de três secretários-gerais das Nações Unidas e atualmente atua como advogado dos ODS sob o secretário-geral Antonio Guterres. Sachs é o autor, mais recentemente, de A New Foreign Policy: Beyond American Exceptionalism (2020). Outros livros incluem: Building the New American Economy: Smart, Fair, and Sustainable (2017) e  The Age of Sustainable Development , (2015) com Ban Ki-moon.

Este artigo é do TheNew World Economy